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宏图高科:互联网平台产融结合提速,员工股权计划保驾护航

发布时间:2015-08-13    研究机构:方正证券

投资要点

1、事件点评

终止收购第三方评估机构对公司影响较小。公司公告称,收购标的为第三方专业评估机构,处于行业领先地位。因标的公司股权结构中涉及国有股权转让,鉴于国有股权出让审批存在较大的不确定性,本次资产收购无法在短期内实施,公司决定终止本次资产收购。我们认为此次终止收购对公司未来发展的整体思路和战略影响较小。

公司布局支付平台,加速互联网平台产融结合。2015年8月4日,公司与国采支付的主要股东国采数码、海陆通电子签订了《股权转让协议》。根据协议,公司将分别以人民币9010万元、990万元的现金方式收购国采数码、海陆通电子持有国采支付90.1%、9.9%的股权,股权转让款合计为人民币10000万元。上述股权转让完成后,国采数码和海陆通电子将不再持有国采支付的股权,公司将持有国采支付公司100%股权。公司作为国内最大的IT专业连锁企业,拥有完善的供应链体系、庞大的客户基础和高效的销售网络优势。此次收购国采支付是为布局互联网金融、培育新兴产业,进一步加快公司传统产业与互联网平台的相互融合,巩固公司核心主业的“新奇特、高科技、互联网”的市场定位,满足各业务在线上线下的经营需求,构建完整的闭环体系,同时通过增强用户体验与支付业务数据,挖掘客户潜在需求,并与公司IT连锁零售产业链综合服务业务协同,从而形成新的利润增长点。

员工股权计划为公司未来快速发展保驾护航。公司已经发布员工持股计划草案,以富享4号资管计划的规模上限30000万份和公司2015年6月30日的收盘价16.42元测算,富享4号资管计划所能购买的标的股票数量上限约为1827万股,占公司现有股本总额的1.59%,激励对象范围覆盖:1、公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员;2、公司中层管理人员;3、公司核心业务人员和部分优秀员工。我们认为,公司意图通过长期绩效激励计划将员工收入的未来收益和公司的未来价值有机联系在一起,改善公司治理水平,提高员工凝聚力和公司竞争力,将持续推进公司未来发展战略。

2. 公司未来发展思路

核心主业和金融资产双轮驱动。目前公司积极调整IT连锁战略,结合行业发展趋势与自身优势,明确“新奇特、高科技、互联网”的市场定位以及“核心主业+金融资产”的战略定位。金融资产方面,目前公司持有华泰 证券2.56%股权、江苏银行0.96%股权、锦泰期货20.41%股权、南京市宏图科技小额贷款公司40%的股权。未来公司将以现有的IT连锁主业为基础,逐步通过资本市场做大平台,核心主业和金融资产双轮驱动。

3. 财务预测和投资建议分析

考虑到公司未来整合各方资源,积极实施战略转型,预计未来公司将迎来新的战略机遇期,我们预测公司在2015年和2016年实现营业收入196.56亿元和220.38亿元,同比分别增长12.50%和12.12%,2015年和2016年分别实现净利润5.00亿元和6.13亿元,同比分别增长13.62%和22.6%。2015-2016年EPS分别为0.44、0.53,对应PE分别为34倍、28倍。基于以上分析,我们给予宏图高科(600122)“推荐”评级。

4. 风险提示

转型速度低于预期;宏观经济增速继续下行的风险。

申请时请注明股票名称