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宏图高科:新奇特效果显现,新金融初见雏形

发布时间:2017-03-31    研究机构:华泰证券

宏图高科(600122)发布2016年年报,公司业绩符合预期

报告期内公司实现营业收入205.13亿元,同比增长9.61%;实现归母净利润4.47亿元,同比增长5.98%;实现扣非后归母净利润3.36亿元,同比增长12.35%。其中四季度实现营业收入54.85亿元,同比增长19.89%,增速与前三季度相比有较大提升;实现归母净利润1.49亿元,同比增长184.95%,系减持华泰证券股权产生投资收益影响。公司业绩符合预期。

3C零售业绩同比增长24.03%,新奇特转型效果显著

报告期内公司3C零售连锁产业实现营业收入175.02亿元,同比增长11.96%;实现归属于母公司的净利润3.2亿元,同比大幅增长24.03%,新奇特转型效果显著。报告期内宏图三胞积极对品类与渠道进行扩展,品类上加快对各类新奇特产品的引进和试销,新奇特产品和品牌新产品销售占比快速上升,带动整体零售快速增长;渠道上充分利用自媒体营销推广、自主营销与全员微小店,并进行大渠道拓展,目前在谈项目122个,其中商旅渠道拓展7大机场。此外,宏图三胞积极调整店面布局,关闭低效门店,全年新开门店32家,调整、关闭低效门店31家。

工业制造平稳发展,金融业务广泛布局

报告期内公司制造业实现营业收入27.67亿元,同比增长1.65%;实现净利润1.15亿元,同比下降2.54%,总体表现较为平稳。金融业务方面,公司报告期内完成对天下支付的收购工作,现有牌照已顺利通过人行年度检测。此外,公司还分别持有华泰证券1.85%股权(13247.18万股),江苏银行0.87%股权,锦泰期货20.41%股权,宏图小贷40%股权,金融业股权总价值保守估计已超过35亿元。通过华泰证券的股权减持与红利获取,公司全年实现投资净收益1.82亿元,成为公司净利润的重要组成部分。

进军艺术品拍卖行业,依托三胞集团新金融布局可期

2016年12月公司收购匡时国际进军艺术品拍卖行业。作为三胞集团“新金融”板块的核心,公司未来将依托公司及集团丰富的线下消费场景,并通过消费、支付等金融类牌照的持续收购,将公司打造成以供应链金融和消费金融为主的金融服务平台。目前公司旗下消费场景主要包括宏图三胞门店、匡时国际拍卖行,结合三胞集团旗下Brookstone、乐语通讯、商业百货、健康养老等线下消费场景,公司在新金融方向上的布局值得期待。

维持公司“增持”评级

结合公司2017年经营计划,暂不考虑公司减持股权产生收益,我们对盈利预测进行一定调整,预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.47/6.27/7.43亿元,分别同比增长22.32%/14.78%/18.34%。公司原有主业发展良好,拍卖业务业绩增长空间广阔,以三胞集团为依托的新金融布局初见雏形。此外,匡时国际对公司股票的买入条款将为公司股价提供一定安全边际。维持公司“增持”评级,建议投资者积极关注。

风险提示:艺术品拍卖行业景气度低迷;公司线下门店改造导致收入下降。

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