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宏图高科:营收稳步增长,新奇特转型效果初显

时间:2016-08-31    机构:华泰证券

宏图高科(600122)发布2016年度中报

宏图高科2016H1共实现营业收入88.43亿元,同比增长6.51%,归母净利润为1.39亿元,同比下降46.49%。扣非归母净利润为1.36亿元,同比下降6.69%。经营活动产生的现金流量净额为1.52亿,同比下滑61.49%。中报业绩符合预期,公司归母净利润大幅下滑主要是去年同期减持华泰证券投资收益基数较高所致。

零售业绩同比增长13.64%,新奇特转型成效初显

分业务看,2016年上半年度公司3C零售连锁产业实现营业收入74.68亿元,同比增长7.24%;实现归属于母公司的净利润1亿元,同比上升13.64%。制造业业务实现营业收入13.22亿元,同比下降10.38%;实现归属母公司净利润0.35亿元,同比下降80.98%。房地产业务共实现营业收入0.53亿元,同比下降71.35%,实现归属母公司净利润316.59万元,同比下降81.76%。在电商的强烈冲击下,公司引入各类新、奇、特产品,通过店面布局突出场景化和体验化、互动化吸引客流,公司零售业务净利润实现两位数增长,新奇特推动业态转型效果初显。

收购匡时国际,进军拍卖行业

2016年4月公司发布公告,公司拟以12.97元/股的价格向匡时文化和董国强合计增发2.08亿股,拟收购国内领先艺术品拍卖公司北京匡时国际拍卖有限公司100%的股权,锁定期分别为12、36个月。根据AMMA报告数据显示,2015年中国艺术品拍卖市场成交总额为506亿元。长期看,随着高净值客户的增加,预计拍卖市场仍将维持快速增长。匡时国际位居拍卖行业第三,2015年营业收入2.41亿元,净利润1.22亿元,同比增长85%,实现逆市增长。依托上市公司平台,匡时国际市场地位有望进一步提升,匡时国际有望成为公司重要利润增长点。

维持“增持”评级

假设2017年完成定增,预计2016-2018年公司收入分别为202.12亿元、222.33亿元、240.11亿元,归母净利分别为4.25亿元、5.82亿元、7.25亿元。在消费整体低迷,电商持续冲击的大环境下,公司通过转型新奇特,收入稳步增长,同时积极布局拍卖行业和消费金融行业,多元化布局有望打开盈利新增长点。维持公司“增持”评级。

风险提示:宏观经济严重不景气,定增项目并购整合不及预期。